机构强推买入 六股成摇钱树

  西藏旅游(600749)2021中报点评：业绩同比大幅减亏 重组持续推进

  类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：王湛 日期：2021-08-06

  收入超2019 年同期，Q2 实现盈利。今年以来，虽然国内疫情影响仍在，但由于公司地处西部边区影响比较小，公司在渠道拓展、产品打造、服务提升等方面逐步优化，上半年旅游客流较去年大幅度增长，整体业务收入超过疫前同期，经营业绩较 2020 年同期实现明显增长。

  报告期内，子公司注销、计提重组中介费等因素对公司业绩造成非经常性影响，抛开这些影响，公司业绩基本恢复至19 年同期的九成左右，在旅游景区上市公司中处于前列。

  毛利率持续改善，期间费用受会计准则变更、专业人才引进及中介费用计提影响。报告期内，公司整体毛利率44.19%，2019/2020 年同期毛利率为51.21%/-7.03%，部分影响来自于景区资产的部分折旧、摊销调整至经营成本，拉低了毛利率水平。2021 年公司引进专业管理和销售人才，职工薪酬较去年同期增长约530 万。上半年公司计提新绎游船重组的中介费用，增加管理费用516 万。2021H1 公司整体期间费用率46.19%，较2019 年同期的48.99%下降。

  重组事项持续推进，新绎游船有望年内并表。目前公司对新绎游船的重组正在稳步推进。6 月25 日重组材料已报送证监会，7 月1 日证监会通知公司报送补正材料，预计30 个工作日内完成，目前仍在积极准备补正材料，重组年内完成可能性较大。新绎游船与公司为同一实际控制人，资产置入价格不高，上市后有望迎来价值重估。

  6 月以来西藏 区域交通大幅改善。6 月18 日北京-林芝航线 年后复航，目前林芝直飞航线包括西安、、重庆、成都、广州、西昌等城市，Q2 航线密度显著增大，迎接旺季来临。6 月25 日-林芝的动车正式开通，这是西藏地区首条电气化铁路，到林芝最快3.5 小时到达，比原来的公路运输大幅提速。动车通车后，当地旅游主管部门与公司迅速推出动车游线路并在全国主要客源地推介。8 月7 日T3 航站楼投运，运力及通航城市数量有望大幅提升。

  投资建议：西藏地区旅游生态持续改善，客流自然增速远超内地，疫情下受益于海外高端旅游客群的回流。我们看好公司经过管理提效、产品升级创新后带来的持续成长性，看好新绎游船重组给公司带来的业绩增量及其自身的成长空间。国内疫情反复短期内可能对公司业绩造成一定波动，但不改中长期发展逻辑。暂不考虑重组事项对公司业绩的影响，预计2021-2023 年西藏旅游实现归母净利润2474 万元、3355 万元、4421 万元，同比增速421.6%、35.6%、31.8%，EPS 分别为0.11 元/股、0.15 元/股、0.19 元/股，对应PE 分别为83 倍、61 倍、48 倍。

  风险提示：系统性风险，疫情风险、重组失败风险、企业经营情况低于预期等风险。

  类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：陈屹/杨翼荥 日期：2021-08-06

  8 月4 日，公司发布2021 年半年报，2021 年上半年公司实现营业收入25.09 亿元，同比增长41.92%；实现归母净利润6.3 亿元， 同比增长122%。业绩符合预期。

  分业务来看，2021 年2 季度公司农药原药实现营业收入6.92 亿元，环比增长11.4%，精细化工业务实现收入3.94 亿元，环比增长25.4%；销量方面，公司2 季度分别实现农药原药、精细化工品销售量18082 吨、20842吨；公司农药原药、精细化工品分别价格3.34 万元/吨(环比+12.96%)、1.69 万元/吨(环比+14.9%)。

  从细分产品价格来看，杀菌剂基本的产品甲基硫菌灵当前报价4.2 万元/吨(白色)，多菌灵报价4.2 万元/吨(白色)，价格维持平稳；除草剂基本的产品敌草隆3.5 万元/吨，基本保持平稳；草甘膦当前报价5 万元/吨，迈入景气周期，公司草甘膦随行就市，可以充分享受价格上行带来的盈利增厚。精细化工方面，公司对硝基氯化苯报价1.4 万元/吨，邻硝基氯化苯报价1.2 万元/吨，与1 季度相比价格略有上行，4-6 月份，邻对硝价格基本维持稳定；目前公司邻对硝2 期项目处于试生产状态，我们大家都认为，随公司邻对硝基氯化苯二期产能的投放，公司对行业的话语权将逐渐增强，此外，公司往邻对硝下游对氨基苯酚延伸，盈利能力进一步优化。

  光气产业链下游新项目持续推进，支撑长期成长。我们在深度报告《产业链持续完善，成长潜力巨大》中指出，未来1-2 年，公司将积极推动杀菌剂、除草剂以及杀虫剂产品的布局，长期成长空间有望上一台阶。

  海洋王(002724)重大事件快评：安全生产重视程度提高 专业照明有望受益

  类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：黄道立/唐泓翼/冯梦琪 日期：2021-08-06

  近日，应急管理部发布《工贸企业粉尘防爆安全规定》，自2021年9月1日起执行。

  国信建材观点：1)安全生产受持续关注，工业环境作业标准逐步的提升：近年来，我国发生了多起粉尘爆炸群死群伤事故，安全生产形势严峻，并受到持续关注，以专业灯具为代表的工业生产辅助设备重视程度有望逐步的提升，未来工业公司对设备维护、保养等收费服务接受程度有望提升。2)专业照明空间广阔，竞争分散，有突出贡献的公司市占率提升空间大：我国专业照明市场空间约700 亿，业内知名品牌企业市占率多为0-2.5%之间，行业内具备较强的品牌、技术、研发等方面竞争优势的有突出贡献的公司，未来市占率具有较大提升空间。3)厚积薄发，业绩增长提速逐步验证：通过早期发展，公司在研发、质量、销售等方面均取得了较深厚的积累，在新的激励制度实施之下，公司销售进一步提速，上半年公司上修业绩增长区间至50%-70%，我们此前判断今年将是公司业绩提速元年，目前观点正得到持续验证。4)风险提示：市场开拓没有到达预期；行业竞争加剧；员工流失风险。5)投资建议：专业照明获持续驱动，维持“买入”评级：预计公司21-23 年EPS 为0.53/0.69/0.90 元/股，对应PE 为33.0/25.1/19.4x，维持“买入”评级。

  安全生产受持续关注，工业环境作业标准逐步的提升近日，应急管理部发布《工贸企业粉尘防爆安全规定》，一般适用于存在可燃性粉尘爆炸危险的冶金、有色、建材、机械、轻工、纺织、烟草、商贸等工贸企业(简称粉尘涉爆企业)，并将于2021 年9 月1 日起执行。规定中，从基础管理和现场管理两方面对粉尘涉爆企业落实主体责任提出了具体实际的要求，其中在现场管理方面，明白准确地提出粉尘涉爆企业应当规范选用与爆炸危险区域相适应的防爆型电气设备，对粉尘防爆安全设备做经常性维护、保养；另外，针对监管部门的监督管理也提出了具体措施。近年来，我国发生了多起粉尘爆炸群死群伤事故，安全生产形势严峻，并受到了持续关注，工业环境作业规定要求逐步的提升，工业公司正逐步从粗放式增长向高质量高标准之路迈进。在此背景下，以专业灯具为代表的工业生产辅助设备重视程度有望逐步的提升，未来工业公司对设备维护、保养等收费服务接受程度有望提升。

  专业照明空间广阔，竞争分散，有突出贡献的公司市占率提升空间大我国专业照明市场空间广阔，依照我们此前深度报告中的测算，工业领域存量照明市场空间约700 亿，若考虑以智能照明为代表的技术、功能、服务等方面升级，则空间有望更加广阔。目前我国专业照明市场之间的竞争格局较为分散，下游多数工业公司对环境照明的认知和重视程度不足，以及专业照明体系的应用本身具备一定技术和认知壁垒，使得有突出贡献的公司市占率较低，业内知名品牌企业市占率多为0-2.5%之间。随着安全生产重视程度和工业环境作业标准的逐步的提升，工业公司有望逐步加深对于照明环境的理解，增加专业照明体系对于传统灯具的替代，具备较强的品牌、技术、研发等方面竞争优势的有突出贡献的公司，未来市占率具有较大提升空间。

  作为专业照明领域有突出贡献的公司，公司在早期发展过程中，重视产品研发技术和创新，持续投入打造三级研发体系，强调全过程质量管理，并获得“戴明质量奖”认可，采用直销模式积极解决客户痛点和培育专业照明需求，在研发、质量、销售等方面均取得了较深厚的积累。2015 年后，公司慢慢地增加内部管理，重视员工自主经营。今年以来进一步加大员工奖励力度，成立网电、油田、铁路、船舶场馆、军品五大子公司，并给予股权激励，激发各层级员工创造力和主动性，有利于快速响应客户的真实需求，把握最新市场方向趋势，促进下游市场开拓。在新的激励制度实施之下，今年公司销售有望进一步提速。公司在去年年报中披露今年全年收入目标为不低于25%的增长，明显高于历史收入增速，彰显未来成长信心。近期公司公告，将一季报中预计的上半年归母净利润增速从25%-45%上修为50%-70%，我们此前判断今年将是公司业绩提速元年，目前观点正得到持续验证。

  投资建议：专业照明获持续驱动，维持“买入”评级公司深耕专业照明领域二十余年，业务实现工业领域全行业覆盖，在产品和服务方面引领行业发展，竞争优势显著。

  近年来，公司在深化自主经营模式和完善内控管理的同时，慢慢地增加产品优化升级和市场开拓。随着安全生产、能耗控制的重视程度提升，以及数字化、智能化照明市场的逐步开启，专业照明市场发展获得持续驱动，公司作为行业有突出贡献的公司，未来潜力可期，我们预计21-23 年归母纯利润是4.10/5.40/6.99 亿元，EPS 为0.53/0.69/0.90 元/股，对应PE 为33.0/25.1/19.4x，维持“买入”评级。

  类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：郑勇 日期：2021-08-05

  公司发布2021 年半年报：实现盈利收入25.21 亿元，同比增长46.39%，实现归母净利2.52 亿元，同比明显扭亏。对应Q2 单季实现归母净利1.87 亿元，环比Q1 增长187%。

  Q1 纯碱价格短暂回调，Q2 开始又开启向上。Q1、Q2 轻碱均价(市场价)分别为1528、1790 元/吨，重碱均价分别为1579、1864元/吨。上半年轻碱、重碱均价分别为1660、1773 元/吨，同比分别+262、252 元/吨。公司Q2 毛利率因此恢复到24.91%，环比大幅度的提高10.33pct。业绩也如期取得明显环比改善。

  下半年纯碱价格有望维持，8 月起业绩有望集中释放下半年，行业多因素配合之下，纯碱价格有望保持涨势：纯碱传统旺季在Q3-Q4，一般一年中的价格最高点出现在11 月-1 月，。

  此外，下半年光伏玻璃进入产能投放期，供给端可能会出现较大规模(130 万吨)产能退出。且行业库存正在持续去化。各方面因素配合之下，我们看好到年前纯碱价格持续冲高，公司业绩有望集中释放。

  供需持续趋紧，纯碱价格中枢有望维持较高位置2021 年1 月份至4 月初国内纯碱一直延续走高趋势，春节前供应减量以及需求释放是价格持续上涨的主要动力。4 月中旬开始直至5月上旬国内纯碱进入供需博弈阶段，价格平稳运行。6 月起重回增长，主要由于市场仓库存储下降和重碱需求增加，下半年随着光伏玻璃需求进一步拉动，纯碱价格下半年有望大幅景气上行。

  21 年开始为我国光伏玻璃密集投产期，21-23 预计新带来纯碱需求115、129、118 万吨，对应每年约4%增长，仅这一单项就持平往年每年的纯碱需求增速；目前全国范围内原则已禁止氨碱、联碱新建，19-20 有超预期产能投放，21、22 年行业规划新增产能分别约为80、40 万吨；且部分行业产能有腾退或者主动退出计划(连云港120 万吨可能一年内退出)，预计行业净新增产能将非常有限。此外，氨碱、联碱法纯碱生产中，煅烧石灰石等流程排放大量二氧化碳，单位GDP 碳排放居于化工品前列，内蒙能耗新政已提出不再审批纯碱新增产能项目，后续多省份都可能跟进，行业可能将很快触及产能天花板。综合而言，我们判断21-22 年行业景气延续。

  公司为氨碱法全球龙头，规模效应与各产品协同效应显著公司地处国内重要的海盐产区，综合利用当地丰富的卤水资源，相继开发了纯碱、原盐、溴素、氯化镁等产品，目前纯碱产能为280 万吨，溴素产能为8250 吨，氯化钙产能为40 万吨。公司产业链布局以纯碱生产为中心，上游有原盐，下游有小苏打，同时辅以溴素、氯化钙、硫酸钾、氯化镁等产品，具备显著的规模效应与各产品之间的协同效应优势。

  根据业绩预告，我们预测2021-2023 年净利润分别为9.03、15.23、16.19 亿元，对应PE 分别为9.2、5.4 和5.1倍，维持“买入”评级。

  中信特钢(000708)2021年半年度业绩预告点评：特钢核心资产 业绩持续超预期

  类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：杨件/王钦扬 日期：2021-08-06

  增长原因：服务高度定制化、降本增效有力，公司服务高度定制化，高度贴合市场需求，订单稳定可持续；公司集团化高度集中的购销生产大协同，严格管控成本，多举措降本增效，通过多种路径消化了成本大面积上涨等不利因素。

  拟发可转债：专注“三高一特”，顺应环保和产业政策要求。公司拟募集不超过50 亿人民币元，其中不超过12 亿元用于“三高一特”产品体系优化升级项目，不超过1.5 亿元用于补充流动资金，其余金额都将用于环保升级改造等项目。其中“三高一特”产品为公司主业，技术壁垒高、进口依赖度较大，大范围的应用于航空航天、船舶、新能源等重点产业；各环保改造项目则有望为公司进一步打开降本增效空间。

  特钢行业：前景广阔。特钢主要下游为汽车制造、工业制造和金属产品制造等。根据中钢协的数据，2020 年我国特钢钢材产量占比仅有10%，而同期日本的特钢产量占比高达21%，差距较大。与发达国家相比,国内特钢行业存在着集中度低、合金化程度低、高的附加价值产品比重低等现状,这在某种程度上预示着国内钢铁行业仍存在发展的潜在能力，特钢占比还有较大提升空间。

  中信特钢：从特钢龙头到并购专家，剑指2000 万吨。公司作为国内特钢龙头，也是全球钢种品种最齐全、覆盖面最广的高端特钢企业。通过多次并购重组，2020 年公司生产特钢近1400 万吨，国内产量占比近11%。核心产品定位中高端，轴承钢产销量连续10 年全球领先，多品种钢亦是国内第一品牌。公司表示，“十四五”期间力争实现产能2000 万吨。

  业绩好于我们预期，上调盈利预测：我们预计公司2021-2023 年收入分别为867/954/992 亿元，同比增速分别为16%/10%/4%；基于特钢行业景气度高增，公司扩产技改齐发力，我们将公司2021/2022 年归母净利润从75/79 亿元上调至95/105 亿元，即2021-2023 年归母利润分别为95/105/110 亿元，同比增速分别为58%/11%/5%，对应PE 分别为11.4/10.3/9.8 倍；考虑公司作为国内特钢龙头，估值仍处于较低水平，故维持公司“买入”评级。

  类别：公司 机构：信达证券股份有限公司 研究员：罗政/刘崇武 日期：2021-08-06

  已经2020 年11 月30 日应急管理部第35 次部务会议审议通过，现予公布，自2021 年9 月1 日起施行。

  防爆政策趋严，应用领域不断拓展。根据应急管理部发布的《工贸企业粉尘防爆安全规定》，存在可燃性粉尘爆炸危险的冶金、有色、建材、机械、轻工、纺织、烟草、商贸等行业企业均在文件规定范围内。早期防爆设备主要使用在石油化学工业、天然气、煤炭、化工行业等传统市场应用，我们大家都认为随国家防爆政策的趋严，防爆应用领域不断拓展，未来防爆设备在冶金、有色、建材、机械、轻工、纺织、烟草、商贸等行业的渗透率有望持续提升，对应的防爆设备市场规模有望进一步提升。

  监管力度不断趋严，防爆设备渗透率有望提升。根据应急管理部发布的《工贸企业粉尘防爆安全规定》，粉尘涉爆企业对粉尘防爆安全工作负主体责任，应当具备有关法律和法规、规章、国家标准或者行业标准规定的粉尘防爆安全生产条件。县级以上地方人民政府负责粉尘涉爆企业安全生产监督管理的部门，对本行政区域内粉尘涉爆企业的粉尘防爆安全工作实施监督管理。我们大家都认为随着政府对企业防爆监督管理力度的不断趋严，防爆设备的渗透率也有望持续提升。

  防爆市场逐步扩大，公司成长空间持续提升。目前，公司防爆设备主要使用在在油气、化工、能源、城建等行业，近两年也在持续开拓白酒等行业。我们大家都认为随着防爆政策在冶金、有色、建材、机械等别的行业的强化，公司应用领域有望进一步拓展，成长天花板有望持续提升。同时，公司作为国内防爆电器龙头，国内市占率约为22%，未来公司国内市占率仍有较大提升空间。

  防安工智能系统逐步放量，专业照明成长空间大。公司自行设计的安工智能系统适用于石油开采、炼油、化工、军工等危险环境的智能化管理。

  目前该系统已经应用于镇海炼化、上海石化、神华宁煤等十余家客户应用，从硬件端向系统集成领域拓展，进一步打开公司成长空间。此外，公司布局的专业照明领域也是千亿级市场，公司在湖州打造专业照明设备新基地，专业照明也有望成为业务新的增长极。

  盈利预测与投资评级：我们预计公司2021 年至2023 年净利润分别为3.47 亿元、4.49 亿元和5.53 亿元，相对应的EPS 分别为1.03 元/股、1.32 元/股和1.64 元/股，对应当前股价PE 分别为19 倍、15 倍和12倍。维持公司“买入”评级。

  风险因素：下游景气度没有到达预期；海外拓展没有到达预期，市场之间的竞争加剧风险。返回搜狐，查看更加多